有色金属金属价格总体平稳　推荐4只股

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有色金属金属价格总体平稳　推荐4只股

来源：信息汇集

2008-5-9 9:34:09

　　４月份国际价格平稳，国内价格下跌

4月份，国际有色金属价格基本保持平稳，LMEX指数环比小幅下跌0.2。其中

　　铜价和锡价走势较为突出，环比分别上涨了3.3和9.3。而国内价格除锡以外基本处于下跌状态。

　　铝电解铝生产恢复，支撑氧化铝价格

4月份电解铝价格依然维持外强内弱的走势。国际铝价环比下跌了1.46；而国内铝价环比下跌了3.7。南非、巴西、塔吉克斯坦等国电力短缺问题成为国际铝价的最好支撑因素。由于受到前期雪灾影响，国内部分电解铝生产中断而导致氧化铝价格下降。随着国内电解铝企业恢复正常生产，氧化铝价格将受到支撑。

　　铜国内外价差将缩小

4月份，国际国内铜价走势出现了背离。我们认为主要原因在于国际市场上的供求局面相对于国内市场要好。由于国内外比价持续下降，进口处于亏损状态，这将影响近期几个月的进口量，而目前正处国内铜消费旺季，国内的供应局面将有望缓解。

　　锡供应紧张、需求旺盛促价格上涨

4月份，国际锡价环比大幅上涨了9.3，主要得益于印尼政府对行业不断加大的整顿力度。除进行出口限制以外，近期更有消息称印尼政府可能将限制印尼的锡总产量至每年大约10万吨，以保障未来供应并减少在主要锡矿产区的环境破坏。需求方面，据了解，目前国内锡消费非常旺盛，且存在企业惜售的现象。我们认为，供应紧张和需求旺盛将同时推动锡价上涨。

　　黄金降息周期告一段落，黄金面临短期压力

4月份，国际、国内金价环比分别下降了5.2和6.6。黄金价格的下跌主要由于美元的企稳。在4月底美元指数出现反弹，主要是美国近期公布的经济数据以及大公司财报没有预期差。美联储

4月30日宣布再度降息25个基点，将联邦基金利率由2.25降至2％，市场预期联储的降息周期将暂时告一段落。这将对美元短期形成有利支撑，黄金价格将面临短期压力。

　　投资建议继续看好中国优势金属

　　我们依然看好具有中国优势的稀有金属(稀土、锡)和黄金。稀土价格的回升以及业务结构的变化使得包钢稀土08年业绩将大幅度增长，之后的外部收购则构成09年业绩增长的支撑。锡的供给依然存在问题，促使锡价创下历史新高，虽然锡业股份1季报业绩不尽人意，但存货的大幅度增加显示其未来业绩释放的巨大潜力。重点推荐包钢稀土、锡业股份、中金黄金、山东黄金等公司，并建议关注电解铝公司大幅调整之后的交易机会。

　　４月份国际价格平稳，国内价格下跌

4月份，国际有色金属价格基本保持平稳，LMEX指数环比小幅下跌0.2。其中铜价和锡价走势较为突出，环比分别上涨了3.3和9.3。而国内价格除锡以外基本处于下跌状态。

　　铝电解铝生产恢复，支撑氧化铝价格

4月份电解铝价格依然维持外强内弱的走势。国际铝价环比下跌了1.46；而国内铝价环比下跌了3.7。南非、巴西、塔吉克斯坦等国电力短缺问题成为国际铝价的最好支撑因素。同时，全球最大电解铝生产国中国的出口量逐月萎缩。

　　今年1-2月份出口量仅为0.78万吨，同比减少83。而进口量却在增长，1-2月份共进口了约2.7万吨，同比增长了91。实际上中国已成为电解铝的净进口国。

　　由于受到前期雪灾影响，国内部分电解铝生产中断而导致氧化铝价格下降。

　　据了解，目前绝大部分的电解铝企业已基本恢复生产，国内氧化铝现货价格也已从先前的3450元/吨提升到目前的3600元/吨。而国际氧化铝价格也同样小幅上涨至410美元/吨。我们认为，随着国内电解铝企业恢复正常生产，氧化铝价格将受到支撑。

　　铜国内外价差将缩小

4月份，国际国内铜价走势出现了背离。国际价格环比上涨了3.3，而国内价格则环比下跌了2.3。我们认为价格出现严重背离的主要原因在于国际市场上的供求局面相对于国内市场要好。首先，智利、墨西哥等地罢工事件不断发生，造成供应中断。再次，LME铜库存持续下降，目前库存量近10万吨，仅相当于年初的一半多。而国内方面，由于进口量不减，造成了国内供应相对过剩，同时，库存量也呈上升趋势。另外，LME的逼仓行为也是近期伦铜价格走势强劲的另一重要因素。而随着逼仓行情的结束，伦铜价格将回归到正常范围。

　　由于国内外比价持续下降，进口处于亏损状态，这将影响近期几个月的进口量，而目前正处国内铜消费旺季，国内的供应局面将有望缓解。

　　锡供应紧张、需求旺盛促价格上涨

　　锡是近期有色金属中表现最为强劲的品种。4月份，国际锡价环比大幅上涨了9.3。

　　供应方面，作为全球第二大的锡生产国印尼对锡行业的整顿日益严格，从2006年开始，印尼政府就对锡出口做出了限制。2006年印尼出口锡总量为11.8555万吨，2007年印尼出口锡总量则已降至9.2万吨左右，2009年印尼政府给予出口锡的配额在9万吨左右。近期更有消息称印尼政府可能将限制印尼的锡总产量至每年大约10万吨，以保障未来供应并减少在主要锡矿产区的环境破坏。

　　需求方面，据了解，目前国内锡消费非常旺盛，且存在企业惜售的现象。

　　我们认为，供应紧张和需求旺盛将同时推动锡价上涨。

　　锌促使价格上涨的因素尚未出现

　　对于锌供需基本面出现过剩局面的判断较为确定。根据国际铅锌研究小组(ILZSG)最新统计，今年２月份全球精锌产量为92.5万吨，消费量为91.7万吨，全球精锌市场供应过剩7900吨。ILZSG预计2008年全球锌市场将供应过剩21.5万吨。全球精炼锌产量将增长6.4至1206万吨。其中，最大的增幅将来自于中国和印度。预计今年全球的锌需求将增长5.2至1185万吨，主要是由于亚洲需求增长。

　　目前，LME锌库存持续上升，SHEF

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