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煤炭行业盈利增长仍处加速轨道 荐2股 - 顶牛部落
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煤炭行业盈利增长仍处加速轨道 荐2股
煤炭行业盈利增长仍处加速轨道 荐2股
来源：信息汇集
2008-5-8 10:24:08
三大因素促
2008
年
1
季度煤炭板块盈利增长获加速度
2007
年煤炭板块收入同比增长
33.17
，归属股东的净利润同比增长
28.02
，加权平均每股收益为
0.73
元。
2008
年
1
季度煤炭价格持续上升、政策性成本压力缓解和有效税率的降低，这三大驱动因素促进煤炭上市公司利润增长幅度大幅提升。
1
季度煤炭上市公司收入同比增长
40.31
，占去年全年的
30.69
，归属股东的净利润同比增长
46.86
，占去年全年的
35.02
。
1
季度煤炭上市公司加权平均每股收益为
0.26
元。
煤炭三巨头表现各异，兖州煤业表现突出
2007
年
-2008
年
1
季度煤炭上市公司
3
巨头依然是中国神华、中煤能源和兖州煤业，三者合计占煤炭板块利润的
70
以上，其中中国神华依然占据绝对优势。
但
3
家在行业中的表现出现分化，其中兖州煤业盈利占比逐步提升。
2008
年
1
季度中国神华净利占比较
2007
年降低
3.48
个百分点，中煤能源下降
3.16
个百分点，兖州煤业则提升
4.31
百分点至
11.75
，已经超过中煤能源。
炼焦煤企业
1
季度盈利能力开始提升
2007
年冶金用煤企业盈利能力并没有突出优势，我们认为合同煤价涨幅滞后及成本升幅略大所致。
2008
年盈利能力开始提升，
1
季度净利润增长幅度在
60
以上的
5
家公司为兖州煤业、金牛能源、盘江股份、西山煤电和神火股份，冶金用煤为主的公司占
3
席，
2008
年
1
季度利润增幅较
2007
年提升幅度较大的
5
公司依次是金牛能源、盘江股份、西山煤电、兖州煤业、国阳新能。
08
年
1
季度基金增持煤炭股，资产注入预期公司获青睐
08
年
1
季度基金对煤炭股进行了增持，基金合计持有
18
家煤炭公司流通股本的
14.53
，较
4
季度上升
6
个百分点。
18
家公司都有基金持股，其中除了西山煤电、潞安环能、郑州煤电和国投新集外，其余公司都得到增持，其中增持最多的公司为金牛能源、大同煤业、平煤天安、中国神华和开滦股份，
1
季度基金持有流通股比例最大的
5
家公司依次是金牛能源、平煤天安、西山煤电、潞安环能和中国神华。
淡季不淡，出口价和冶金煤价提升促煤炭股
2
季度盈利环比上升
4
月份煤炭行业呈现动力煤淡季不淡，炼焦煤紧缺加剧的局面，煤炭价格加速上涨，炼焦煤、无烟煤月度环比分别上涨
20-30
和
10
，涨幅最小的动力煤月度环比也上涨近
6
。受
2
季度新财年出口煤价的执行以及炼焦、喷吹等冶金煤种价格的大幅上调驱动，煤炭股
2
季度盈利环比有望继续上升。/o:p>
维持行业推荐评级，看好冶金煤与动力煤龙头，关注兖州煤业
来自供给面长期变量的影响使煤炭行业景气具有持续性；在通胀和经济增速回落的背景下，煤炭行业具有抗通胀和周期性，兼具进攻与防御性，维持行业推荐评级，并坚持看好冶金用煤和动力煤龙头。兖州煤业走出低谷，灵活的销售策略充分分享煤价上涨好处，我们上调公司
2008
年盈利预测至
1.01
元，建议近期重点配置。
2008
年
1
季度煤炭行业获增长加速度
2007
年成本压力抵减价格涨幅，
2008
年盈利增长加速
2007
年煤炭板块
18
家上市公司
(
剔除主业变更、未公布上年数据的
ST
平能
)
共计实现收入
2213
亿元，同比增长
33.17
，但由于成本的上升幅度大于收入，毛利率降低近
3
个百分点为
40.63
，煤炭上市通过有效的管理部分抵消了成本上升的影响，期间费用率为
15.16
，同比降低
1.6
个百分点，实现归属股东的净利润
362
亿元，同比增长
28.02
，净利润率为
16.36
，较上年微降
0.66
个百分点。加权平均每股收益为
0.73
元。
